科思股份2022年半年度董事会经营评述

  公司主要是做日用化学品原料的研发、生产和销售，产品有防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等。防晒剂大范围的使用在防晒膏、霜、乳液等化妆品中，是防晒化妆品的活性成分，基本的产品有阿伏苯宗（AVB）、奥克立林（OCT）、对甲氧基肉桂酸异辛酯（OMC）、原膜散酯（HMS）、水杨酸异辛酯（OS）、双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）、辛基三嗪酮（EHT）和二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯（PA）等；合成香料是通过化学合成方法生产的香料，公司合成香料产品最重要的包含铃兰醛（LLY）、合成茴脑（AT）、2-萘乙酮（β-U80）、对甲氧基苯甲醛（PMOB）、对甲基苯乙酮（TAP）、水杨酸苄酯（BS）和水杨酸正己酯（NHS）等，主要在配制成各类香精后用于化妆品、洗涤用品、口腔护理品等日化用品中。

  公司是全球最主要的化学防晒剂制造商，也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，并持续推出新产品，涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不一样的需求的下游客户提供其所需的产品。凭借完整的产品线和严格的品质管理，公司已成为国际防晒剂市场的有力竞争者，市场占有率和行业地位较高；公司从事合成香料的研发、生产和销售已有20余年，相关这类的产品在国际市场上也具有较强的竞争力。

  公司产品已进入国际主流市场体系，防晒剂等化妆品活性成分主要客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克、强生等大型跨国化妆品公司和专用化学品公司；合成香料主要客户包括奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露洁等全球知名香料香精公司和口腔护理品公司。

  公司化妆品活性成分、合成香料产品涉及的生产的基本工艺主要属于化学有机合成领域，大部分为经典的化学反应，安全系数较高；在原料耗用方面，大部分为基础化工行业的大宗无差别化学品，如甲苯、苯酚、异丁烯、异辛醇、甲醇等，还有一部分精细化学品，如水杨酸甲酯、三氯化铝、二苯甲酮、异氟尔酮等；在工艺流程方面，均是基础化工原料和精细化学品通过一系列的化学合成反应后生成，然后经过与之特性相适应的物理或化学办法来进行分离、纯化，如洗涤、脱溶、结晶、精馏、干燥等工序，最终获得纯度较高的产品。上述化学合成反应多数为经典的化学反应，包括但不限于缩合、酯化、酯交换、傅克反应、烷基化、醚化、氢化、氧化等，具体合成工艺视不一样的产品、不同的工艺路线、阿伏苯宗（AVB）、双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）、辛基三嗪酮（EHT）、对叔丁基苯甲酸（BBA）、2-萘乙酮（β-U80）等固体类产品的主要生产的基本工艺流程如下：

  2、原膜散酯（HMS）、奥克立林（OCT）、水杨酸异辛酯（OS）、对甲氧基肉桂酸异辛酯（OMC）、铃兰醛（LLY）、合成茴脑（AT）等液体类产品的主要生产的基本工艺流程如下：

  公司采用以销定产和合理安全库存的生产模式进行生产。在销售模式方面，针对具有一定规模的大中型计算机显示终端，企业主要运用自身的销售体系直接销售；对于地域相对集中但是单一客户需求量较小的客户群，企业主要通过经销商进行集中销售和服务，以提高效率、降低成本。

  公司从始至终坚持以科学技术创新和品质管理驱动企业未来的发展。经过长期自主开发和积累，形成了从实验室到工业化生产的研发和转化体系，拥有省级企业技术中心，以及多项技术成果和高新技术产品认定。经过持续的产品研究开发、技术升级和市场开拓，公司主要营业业务得到了持续、健康发展。

  化妆品活性成分、合成香料大范围的应用于化妆品、洗涤用品、口腔护理品等消费领域，得益于以我国为代表的广大新兴市场消费升级和生活健康要求的提高，在未来较长时期内，化妆品活性成分、合成香料的消费量将会持续稳定的增长；同时，随着我们国家国内生产企业技术水平的提高和生产规模的逐步扩大，我国化妆品活性成分、合成香料产品的国际竞争力也将进一步提升。

  改革开放以来，随着我们国家经济的持续快速发展，综合国力、人民生活水平的巨大变化，消费者对于“美”的追求日趋强烈，促使化妆品行业得到了快速的提升，目前我国已成为全世界第二大国别化妆品消费市场。中国香料香精化妆品工业协会公布的多个方面数据显示，2020年我国化妆品生产企业主要经营业务收入达3,950亿元，同比增长5.3%。近五年年均增长率达到7.3%，超过同期国民经济平均上涨的速度。防晒化妆品是近年来全球化妆品工业的发展热点，得益于整个化妆品市场的快速的提升，相关防晒化妆品的市场销售额也正处于迅速增加的过程之中。Euromonitor的统计多个方面数据显示，2019年全球防晒化妆品市场规模达120.13亿美元，2020年受疫情影响，市场规模下降至108.4亿美元；该研究机构预计2025年全球防晒化妆品市场规模将达到155.43亿美元，2021-2025年年均复合增长率达6.88%。

  香料香精行业是国民经济中食品、日化、烟草、医药、饲料等行业的重要原料配套产业，与我们正常的生活水平的提高、下业的发展紧密关联，是现代社会人类高质量生活不可或缺的重要原料。近年来，随着全球经济的发展和食品、日化、制药业、烟业等产业的蓬勃发展，其对香料香精的需求持续不断的增加，香料香精市场规模也处于增长趋势之中。“十三五”期间，我国香料香精市场规模稳定增长，据中国香料香精化妆品工业协会不完全统计，2020年国内香料产量约21.8万吨，销售额约168亿元；香精产量约31.7万吨，销售额约240亿元。《香料香精行业“十四五”发展规划》为行业发展提出了目标：到2025年，我国香料香精行业主要经营业务收入达到500亿元，年均增长2%以上；香精产量达到40万吨，香料产量达到25万吨。

  2022年上半年，世界格局发生着深刻变化，给全球经济发展带来了多方面的不确定性，大宗商品的价值和美元指数出现了较大幅度的波动，全球主要经济体通货膨胀高企；受去年原材料、海运价格的大面积上涨和今年全球经济不确定性等因素的影响，行业内企业均受不同程度的影响。公司所处行业随海外疫情影响的降低，下游消费需求的恢复增长，处于持续复苏和良性发展过程中；并且在此过程中，具备大规模、稳定供应能力且品类丰富的头部制造商率先恢复增长，其市场优势地位得到进一步提升。

  报告期内，复杂严峻的国际环境、持续复苏的行业态势与公司稳步提升的市场地位并存。面对外部因素的变化，公司首先协同上下游积极应对，加强完善运营体系建设，加大市场开拓力度，在确保自身运营安全的同时把握行业复苏机遇；其次，继续深耕日化行业，挖掘和满足各类型客户的真实需求，优化客户服务水平，提升产品价值；第三，持续加大技术创新，拓展产业布局，以期持续扩大规模并逐步提升竞争优势。

  报告期内，公司实现营业收入82,038.47万元，同比增长61.29%；归属于上市公司股东的纯利润是14,685.68万元，同比增长69.79%。随着下游市场受疫情影响后的持续恢复和公司市场地位的稳步提升，以及募投项目产品逐步放量，报告期内营业收入取得了较大幅度增长；同时，公司去年四季度以来基于原材料和海运费价格大大上涨采取的产品价格调整措施逐步落地，和公司整体产能利用率的提升和新产品产能的逐步释放等因素，助力公司报告期内综合毛利率水平恢复至30.12%。此外，今年二季度以来人民币兑美元汇率的下降，也某些特定的程度上提升了公司报告期内的盈利水平。报告期内，公司持续加大市场开拓力度，积极应对客户的真实需求，把握市场机遇，完善各类型客户服务；继续推进募投项目建设，实现了马鞍山科思二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯（PA）生产线的投料试运行；逐步提升研发实力和创新活力，围绕现有核心技术和总体发展的策略，开展市场导向的新产品、新工艺开发。

  二、核心竞争力分析 （一）丰富的产品结构优势 丰富的产品矩阵是公司技术产业化的核心载体，公司以产品为主导，重视产品的研发与产业化，形成了丰富的产品线。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不一样的需求的下游客户提供其所需的产品，公司系列新产品配套齐全，是全球主要防晒剂生产厂商之一。依靠丰富的产品线和稳定的质量，公司与下游客户建立了稳定的合作伙伴关系，成为防晒剂市场中的有力竞争者；同时，公司也是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合成香料产品的主要生产厂商之一。 （二）持续的创新研发能力与多层次技术储备优势 公司以技术创新为基础，实行“前沿技术探讨研究、在研产品研究开发、在产持续优化”的产品研制策略，研发中心重视行业发展及前沿技术，除对量产产品一直在优化升级之外，还实施了多项新产品研究开发项目，具有持续迭代的多层次技术储备，可以依据市场需求的变化不断研发出新产品和新工艺，为公司的可持续发展提供技术保障。经过多年的研发技术和生产技术积累，公司已形成了自己的核心技术和特色生产的基本工艺，如脱色-薄膜蒸馏纯化技术、高效循环节能技术、高选择性加氢技术、绿色氧化反应技术、相界面反应技术、Friedel-Crafts烷基化/酰基化反应技术等。 （三）生产与质量管理体系优势 公司深耕化妆品和香料香精行业多年，在与诸多大型跨国公司长期合作过程中，不断实现用户对公司生产、质量、安全、环保、社会责任各方面的要求，生产和质量管理体系获得持续提升，并积累了丰富的经验。目前，公司已建立符合原料药GMP标准的生产与质量管理体系，并通过了美国FDA的现场审核，获得了质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系、社会责任体系（SA8000：2014）以及欧盟化妆品原料规范（EFfCI）的认证。通过切实执行和不断的提高质量保证（QA）和质量控制（QC）体系，以及与生产操作相关的PROC和岗位标准操作规程（SOP），使得公司产品能够持续保证满足国内外监督管理的机构的规范标准，同时能满足客户高标准的和个性化的品质管控要求。 （四）深度合作的客户资源优势 公司下游客户基本涵盖了全球各国知名品牌化妆品生产企业和香精香料公司。优质的客户群体为公司未来的发展奠定了坚实的基础。同时，公司注重通过持续的工艺优化和产品迭代深化与客户的合作，并组织公司的技术与品质专家与客户进行交流协作，实现与行业内有名的公司的协同、合作，深度优化整合市场资源和技术优势，保证公司精准把握日用化学品原料领域的技术趋势与商业需求，保证公司业务发展趋势的前瞻性与准确性。 （五）环保优势 公司自设立以来就十分注重环境保护，依据清洁生产的理念设计、建设了工厂的生产装置和污水、废气处理装置，确保污水、废气的排放符合国家标准。企业具有包括活性炭吸附、水洗、碱洗、光触媒、RTO型蓄热式热力焚烧炉在内的废气处理系统，和包含微电解、化学氧化、厌氧处理、好氧处理等工艺在内的污水处理系统；子公司宿迁科思还建设了 5,000吨/年的危险废物焚烧炉，用于公司蒸（精）馏残渣、废活性炭、废弃包装物等可焚烧危险废物的处置，非常大程度上减轻公司危险废物的处置压力，同时节约危险废物委外处置费用。

  三、公司面临的风险和应对措施 （一）主要原材料价格波动风险 报告期内，公司主要原材料为化工原料。公司始终关注原材料价格波动对利润的影响，采取了生产的基本工艺技术改造、开发新产品、调整销售策略等方式，降低原材料价格变革对公司综合盈利能力的影响。公司采取了有效的措施，防范主要原材料价格变更带来的风险，由于化工原材料是国民经济中重要的基础材料，其价格受国际形势、国内宏观经济变化和供求关系等多种因素的影响，未来化工原材料价格变革的不确定性，仍将会对公司纯收入情况产生一定的风险。 （二）汇率波动的风险 报告期内，公司出口收入占比较高，出口产品主要是采用美元、欧元计价。人民币汇率波动对公司经营业绩的影响大多数表现在：一方面，人民币处于升值或贬值趋势时，公司产品在境外市场竞争力下降或上升；另一方面，自确认出售的收益形成应收账款至收汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，直接影响公司业绩。未来，随公司品牌认可度的不断的提高、营销网络的逐渐完备以及募集资金投资项目的竣工投产，公司境外销售规模还将逐步扩大，汇率的波动将对公司经营业绩产生一定的影响。对此，公司依据真实的情况择机开展一定额度的远期结售汇业务，某些特定的程度上规避和防范汇率风险。 （三）环保风险 公司在生产的全部过程中要排放一定的废水、废气和固体废弃物，尽管公司针对各条生产线及生产设备都采取了处理解决措施，已建立一整套环境保护和治理制度，综合回收利用废弃物和再生资源，达标排放；但倘若出现处理不当或设备故障时，仍面临着环保污染问题。跟着社会对环境保护的日益重视，我国政府环境保护力度的慢慢地增加，可能在未来出台更为严格的环保标准、提出更高的环保要求；若公司不能及时对生产设施进行升级改造以提高废水、废气和固体废弃物的解决能力，满足更为严格的环保标准和环保要求，或者公司环保设施未能有效运作，将给公司生产经营带来不利影响。 （四）安全生产风险 公司生产经营中部分存货属于危险化学品。在运输、储存、生产环节均存在发生危险化学品事故的风险。公司虽然具备相关这类的产品的安全生产许可资质，配置了完备的安全设施，制定了较为完善的事故预警和突发事件的应急处理机制，使得整个生产经营过程处于受控状态，发生安全事故的可能性小，但不排除出现管理不善、操作不当以及自然灾害等原因而造成意外安全事故的可能，进而影响生产经营的正常进行。 （五）国际市场风险 报告期内，公司境外出售的收益占比较高。如果未来我国相关这类的产品出口政策、产品进口国或地区进口政策、国际宏观经济环境等因素发生不利变化，将对公司的产品出口带来一定影响。2018年9月开始，中美贸易摩擦加剧，美国政府对2000亿美元产品加征10%关税，并于2019年5月调整至25%。加征一定的关税至25%后，为保持与客户的长期稳定的合作伙伴关系，公司适度调降部分产品的市场售价，但未对公司经营业绩产生重大影响。如未来中美贸易摩擦进一步加剧，可能会给公司带来某些特定的程度的负面影响。 （六）疫情导致的经营风险 报告期内，随着各国加强疫情管控措施和新冠疫苗的推广接种，全球新冠疫情控制总体向好发展；但截止目前，疫情尚未消除。全世界疫情的持续发展会对下游消费市场产生一定影响，进而影响企业产品的销售；国内疫情的反复及相应管控措施的执行，也会对公司生产和物流运输造成一定影响。针对疫情影响，公司采取一定的措施、积极应对，报告期内疫情未对公司经营业绩造成重大影响；但如果未来疫情进一步恶化，将对公司经营业绩造成负面影响。

  证券之星估值分析提示科思股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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