个股点金：龙净环保（600388）大气防治业龙头

  福建龙净环保股份有限公司始建于1971年，专业致力于大气污染治理装备的研究开发已有三十余年历史，是全国环保产业骨干有突出贡献的公司和我国最大的专门干烟气除尘、脱硫脱硝装置等大气污染治理设备机电一体化的研发制造基地。2000年龙净环保A股在上海证券交易所成功上市，是国内环保除尘行业首家上市公司，龙净除尘产品产销量已连续六年名列全国同行业第一，并且在脱硫脱销领域积累了丰富的经验，从目前趋势来看，未来脱硫行业将保持稳定增长，脱硝行业也将随着脱硝价格的确定而爆发，公司业绩有望保持稳步增长。

  公司的盈利能力在销售模式升级中得到提升。公司的盈利能力的提升将高于销售规模的增长，得益于公司BOT项目占比的逐步的提升。从订单情况去看，目前公司手持订单近60亿元，以除尘居多。公司连续多年保持除尘行业龙头地位，完全依赖于技术、质量、成本控制与规模等核心竞争优势，市场占有率保持在15%以上；从火电脱硫行业来看，公司进入该领域时间并非最早，可成长迅速速度惊人，据不完全统计公司的市场占有率已达到11%以上。我们大家都认为未来三年除尘脱硫盈利能力将均有提升空间。

  公司已经打开国际市场，伴随着美欧企业基本退出了除尘脱硫设备的市场，公司产品在国家上相对于日本有着明显的性价比优势，需求新的增长点指日可待。据不完全统计，海外市场容量将在200亿美元以上，我们预计公司的海外订单将有可能成为未来盈利超预期的惊喜。另一方面，袋式除尘已经以其高效的除尘技术受到慢慢的变多的青睐，代替已有静电除尘从而拉动的需求将成为公司增长的又一看点。

  预计2011-2013年龙净环保EPS分别为1.29、1.54和1.84元，归属于母公司净利润同比增长21.0%、18.9%和19.8%。对应2011-2013年动态PE分别为26.6、22.3和18.7倍。首次给予公司“谨慎推荐”评级